Dlaczego kopacze złota wiążą się z wysokim ryzykiem i wysoką nagrodą Graj na cenach złota

17 lutego 2021
Category: Który Jest

Kiedy złoto się porusza, górnicy mają tendencję do poruszania się więcej, ale nie bez powodu. Oto, co musisz wiedzieć przed zakupem górnika.

Istnieje wiele różnych sposobów uzyskania dostępu do złota, od gromadzenia złotych monet po kupowanie poszukiwaczy złota. Każdy wiąże się z inną dynamiką ryzyka i zysku, a górnicy są na ogół związani z ruchami cen wydobywanych metali szlachetnych. Tymczasem mniejsi górnicy mają tendencję do przemieszczania się więcej niż więksi w stosunku do złota i srebra. Oto, co to oznacza i dlaczego tak się dzieje.

Złoto to tylko złoto

Złoto i srebro to aktywa fizyczne, które są dość łatwe do zrozumienia. Ma to jednak duże konsekwencje dla inwestorów. Na przykład metale szlachetne nie oferują potencjału wzrostu poza zmianami ich wartości, ponieważ uncja złota zawsze będzie tylko uncją złota. Jednak górnik to biznes, który z czasem może się rozwijać. Może produkować więcej złota, inwestując w swoje operacje wydobywcze. Jest to jeden z powodów, dla których wielu inwestorów woli górników od fizycznego złota.

Źródło obrazu: Getty Images

Jest jednak jeszcze jeden ważny aspekt, o którym należy pamiętać. Górnicy złota muszą wykorzystywać pieniądze do budowy, obsługi i konserwacji kopalni. To nie jest mały problem, ponieważ wydobycie jest bardzo kosztowną działalnością. Jeśli cena spot złota jest niższa od ceny, jaką kosztuje wydobycie metalu, górnik straci pieniądze. Z drugiej strony, jeśli cena spot jest wyższa niż koszty wydobycia, górnik zarobi pieniądze.

Jednym z najpowszechniejszych mierników kosztów wydobycia jest całkowity koszt utrzymania (AISC). AISC to po prostu mieszanka tego, ile pieniędzy potrzebuje górnik na eksploatację swoich kopalń oraz kosztów, jakie płaci za ich utrzymanie. Obejmuje to utrzymanie całego wyposażenia firmy, ale także nakłady kapitałowe potrzebne do utrzymania produkcji w czasie poprzez inwestycje w rozwój kopalni. Jest jeszcze jedna miara, którą inwestorzy często widzą, zwaną kosztem gotówki, ale dotyczy ona tylko pieniędzy potrzebnych do wydobycia. Koszty gotówkowe nie uwzględniają kosztów utrzymania, które mogą być materialne, więc nie zapewniają pełnego obrazu.

Biorąc pod uwagę AISC, zaczynasz rozumieć, dlaczego górnicy są przywiązani do ceny złota.

Co idzie w górę.

Weźmy na przykład giganta branżowego Barrick Gold (NYSE: GOLD). Całkowite koszty utrzymania firmy w pierwszym kwartale wyniosły około 950 USD za uncję, zaokrąglone w dół do najbliższych 10 USD, aby uprościć matematykę. Na początku roku złoto było w cenie około 1530 USD za uncję. Z grubsza mówiąc, Barrick zarabiał 580 dolarów na uncji złota po tej cenie. Jednak ostatnio złoto osiągnęło niemal najwyższy poziom w historii na poziomie 2000 USD za uncję. Teraz Barrick zarabia około 1050 dolarów za uncję. Jest to uproszczenie, ponieważ górnicy również ponoszą inne koszty, ale daje ogólne pojęcie o tym, co się dzieje.

Ale oblicz to. Cena złota wzrosła o około 30%, ale zysk Barricka na uncję wzrósł o około 80%. To dźwignia nieodłączna w branży wydobywczej – ale w tej historii jest coś więcej. Ta matematyka zmienia się istotnie w zależności od górnika, na którego patrzysz. Weźmy na przykład Golden Star Resources (NYSEMKT: GSS), który jest niewielkim górnikiem o kapitalizacji rynkowej wynoszącej 500 milionów dolarów, w porównaniu do Barricka o kapitalizacji rynkowej 50 miliardów dolarów. Jego AISC w pierwszym kwartale wynosił około 1200 dolarów za uncję. To duża różnica w kosztach.

Korzystając z tych samych cen złota, co w powyższym przykładzie, Złota Gwiazda zarabiała tylko około 330 USD za uncję złota, które wydobywała na początku roku. Jednak przy cenie złota wynoszącej 2000 USD zarabia obecnie około 800 USD za uncję. To wzrost o 140%, znacznie bardziej imponujący niż wzrost w firmie Barrick. Więksi górnicy zwykle odnoszą korzyści z ekonomii skali i generalnie mają niższe koszty niż mniejsi górnicy. Jednak ta różnica pomaga wyjaśnić, dlaczego udziały małych górników często zmieniają się bardziej dramatycznie niż zapasy większych górników.

Problem z tą matematyką i dlaczego inwestorzy muszą dziś postępować ostrożnie przy zakupie koparek, polega na tym, że dźwignia działa również w odwrotny sposób. Gdyby, powiedzmy, złoto spadło z powrotem do cen, które osiągnęło na początku roku, zysk Barricka na uncję złota spadłby o około 45%. Zysk Golden Star spadłby o prawie 60%. Innymi słowy, dźwignia wydobywcza złota na obniżenie ceny złota w obu kierunkach.

Bądź ostrożny

To ekscytujące widzieć rosnące zapasy, jak to miało miejsce w przypadku wielu górników, szczególnie tych mniejszych o wyższych kosztach. Jednak złoto ma długą historię bycia towarem zmiennym, podatnym na szybkie i dramatyczne wahania cen. Zanim inwestor długoterminowy wskoczy dziś na pokład jakiegokolwiek górnika, warto zastanowić się, co może się stać, jeśli ceny złota spadną. Jeśli to zrobisz, możesz w końcu zdecydować, że lepiej dla Ciebie będzie, jeśli zainwestujesz w złoto, która nie jest tak mocno uzależniona od ceny metalu szlachetnego.

We use cookies to provide you with the best possible experience. By continuing, we will assume that you agree to our cookie policy